識記：

　　直接融資指：資金盈余者直接購買資金短缺者的債權或產(chǎn)權的一種融資方式。

　　間接融資指：是銀行等金融中介機構，一方面，以債務人的身份將資金盈余者的盈余資金籌集起來，另一方面，又以債權人的身份對資金短缺者提供資金。銀行向資金盈余者出售的金融工具主要為各種存款憑證。向資金短缺者提供資金的主要方式為各種貸款。

　　金融證券化一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉換成可在金融市場上出售和流通的有價證券，即資產(chǎn)證券化。

　　領會：

　　直接融資的優(yōu)點及局限性?

　　直接融資是以證券公司為核心。是資金盈余者直接購買資金短缺者的債權或產(chǎn)權的一種融資方式。直接融資的主要優(yōu)點有：①籌資方直接面對市場，籌資規(guī)模和風險度可以不受金融中介機構資產(chǎn)規(guī)模和風險管理的約束。②具有較強的公開性。在信息披露制度下，籌資方直接面對市場監(jiān)督的壓力。③受公平性原則的約束。

　　直接融資的局限性：①籌資者直接憑自己的資信度籌資，風險較大。②直接融資需逐次進行，缺乏間接融資中額度管理的靈活性。③直接融資的公開性要求，不利于企業(yè)保守商業(yè)秘密。

　　間接融資的優(yōu)點及局限性?

　　在間接融資方式中，商業(yè)銀行是核心中介機構。一方面，銀行以債務人的身份將資金盈余者的盈余資金籌集起來，另一方面，銀行又以債權人的身份對資金短缺者提供資金。銀行向資金盈余者出售的金融工具主要為各種存款憑證;向資金短缺者提供資金的主要方式為各種貸款。

　　間接融資的主要優(yōu)點有：①社會安全性較強。因各國對金融機構的監(jiān)管很嚴，金融中介機構的資信度和內部管理也強于一般企業(yè)。②盡管銀行貸款一般審查比較嚴格，但對于有良好資信記錄的長期客戶，能及時方便地獲得流動性資金需要。企業(yè)只對有關金融機構公開財務和投資計劃，③在間接融資中，保密性較直接融資強。

　　間接融資的局限性：①由于資金供求雙方的直接聯(lián)系被隔斷，金融中介機構集資金供求于一身，從而也集中了金融市場的風險與收益。②對新興產(chǎn)業(yè)、高風險項目的融資要求一般難以及時、足量地予以滿足。

　　應用：

　　我國融資體制的改革及其融資方式和結構的發(fā)展狀況?

　　在我國，融資體制已由財政主導型轉為金融主導型。但以銀行信用為主的間接融資方式至今仍居主導地位，直接融資，特別是股權融資有其客觀需要。隨著融資體制的改革將推動直接融資方式更廣泛地應用，使融資方式的總體結構趨向均衡。

　　在新中國的金融史上，銀行信用曾一統(tǒng)天下并持續(xù)了20多年。改革開放以后，形成了多種信用形式格局，新的融資方式有所發(fā)展，但以銀行信用為主的間接融資方式仍居主導地位，直接融資目前只占融資總量的10%多一點。我國直接融資市場的發(fā)展還處于初級階段。

　　在直接融資中，內部結構也存在不平衡，呈現(xiàn)股強債弱的格局。因為我國的企業(yè)普遍效益較低，發(fā)行債券的違約風險高，因此，多年來，我國每年企業(yè)債券發(fā)行總量規(guī)模基本不變，企業(yè)債券市場的融資作用尚未發(fā)揮出來。股票市場則存在“重籌資，輕轉制”，最終使股票市場優(yōu)化資源配置功能難以落實。

　　由于融資方式不僅涉及金融體制、金融市場的宏觀發(fā)展，還與企業(yè)的微觀財務狀況的改善密切相關。因此，融資體制改革將推動直接融資方式的應用，把企業(yè)直接推向市場，多渠道融資，使企業(yè)更多地承受提高資金使用效率的壓力，分散金融風險，即要形成一種能夠有效提高融資效率的合理的融資市場結構。

　　金融市場證券化趨勢的積極意義?

　　金融證券化，一般是指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉換成可在金融市場上出售和流通的有價證券，即資產(chǎn)證券化。金融市場證券化發(fā)展的趨勢具有深遠的積極意義。

　　(1)對企業(yè)來說，公司融資的證券化，是指企業(yè)從銀行借款在資金籌集中所占比例不斷下降，而以發(fā)行商業(yè)票據(jù)和發(fā)行債券方式籌集資金的比例大幅上升。企業(yè)直接以發(fā)行證券的形式在市場上籌集資金，既便利融資，又可降低成本。(2)對社會公眾來說，有價證券在流動性和收益率方面比銀行存款更有吸引力。(3)對銀行來說，銀行資產(chǎn)證券化，使得直接融資方式和間接融資方式變得界限模糊。在傳統(tǒng)的間接融資方式中，銀行的債權人不直接掌握銀行的債權，銀行貸款的證券化則實質上使貸款證券化后的證券持有人(即債權人)，與抵押資產(chǎn)有了直接聯(lián)系。同時，銀行資產(chǎn)證券化還將銀行借貸市場與證券市場、抵押市場、資產(chǎn)管理市場等有機地連接起來，對金融市場各個局部和整體的深化發(fā)展起了積極的促進作用。

　　由于以上方面因素的共同作用，推動了公司融資證券化趨勢的形成，90年代以后西方國家債券融資的比例已超過銀行信貸，而成為主要的融資形式。我國近年來在探討解決國有商業(yè)銀行不良貸款和發(fā)展住宅抵押貸款的業(yè)務創(chuàng)新中，提出了資產(chǎn)證券化的問題，這一問題的討論對于變革我國商業(yè)銀行業(yè)務管理模式、確定資本市場的未來發(fā)展方向，豐富企業(yè)的投融資策略等有著重要的意義。

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